我的反省
張海月
2017對我來說是意義非凡的一年，發生了很多事，也結交了很多新朋友。回顧一年來的點點滴滴，有幸運也有磕碰，但最重要的是，有成長。加入投資部、投身金融行業，就是讓我覺得最幸運的事情之一。它讓我有機會了解各行各業，學習不同產業鏈從上游、中游到下游的盈利模式，雖然過程中伴隨著枯燥和乏味，但好奇心驅使我向前，探索未知給我快感。
如果說投資是項鏈，那么投資理念就是線，對公司和行業的具體知識就是珠子。只有珠子沒有線的人是行業專家，不是行業投資專家。只有線沒有珠子的人是投資學家，不是投資高手。對投資經理和研究員來說，線和珠子一樣重要，投資理念和基本面知識需要串在一起，缺一不可。作為研究員，不斷積累行業和公司知識是理論基礎，而投資策略和體系則是將這些理論運用于市場中去實踐的工具。我在這兩個方面都還有很多不足之處需要反省。
一、知識積累的還遠遠不夠。從行業到細分行業再到個股，基本面的知識不僅僅局限于市盈率是多少，利潤增速是多少，它更多地來源于你對整個行業的認知，行業發展處于哪個階段，所研究的個股在產業鏈處于哪個位置，在細分行業有怎樣的地位，對新項目的布局及進展如何等等。大到行業的發展空間和競爭格局，小到公司財務報表上每一季度的預收款項數據，每一樣都需要你去查閱、去分析、去理解。因為這其中每一個環節都是你用來判斷一個公司好不好、有沒有成長空間的關鍵。
二、在投資策略方面，前瞻性不夠。即使你成功地判斷出一個公司確定性的盈利空間了，股價什么時候上漲又是另外一回事，可能是明天，也可能是明年。這不僅需要你把握行業的周期輪動，也需要你根據市場風格偏好切換行業配置。這很難，尤其是在2012年中國經濟陷入窄幅震蕩以后，原本與產業鏈景氣傳導一致的行業輪動順序被推翻。但是當你的知識積累到一定程度了，你對行業的結構性改善、公司的持續盈利以及市場的風格轉換等拐點是有一定敏感性的。雖然自上而下層層傳遞的環節和影響股市波動的因素太多，你的判斷難免會有漏洞和錯誤，但正如邊總所說“研究越深越反動”。市場永遠都是你最好的老師，你的研究成果可以從它的反饋中得到驗證，并不斷反思總結，積累經驗。
以上是我的年度反省，希望我今后有興趣學習的同時，也能有耐心經歷市場的磨練和洗禮。