我的反思
何遠志
連續學習了三次中財董事局[VI]第121號文件，每一次學習都有更深的感悟，所以還是決定寫第二篇反省。
一、我們的戰略藍圖已漸漸展開，我們腳踏實地從優秀走向卓越。
做好實業，中財能成為一家厚實的企業；做好金融，中財能成為一家優秀的企業；做好投資，中財能成一家卓越的企業。
23年下來，中財化建已經向著年銷售額超百億邁進；金融廣角進入“滾雪球式”的快速發展階段，2018年又有一名CEO增補為董事局候補成員，三名CEO享受總裁助理級別的待遇；中財期貨事業保證金余額、經營利潤也再上新臺階；邊總主持的投資組合又一次取得不菲的業績。
加入中財四年有余，我知道這些數字的份量：
化建是一個極為成熟的紅海行業，前幾名中除了我們，都是上市公司，他們的宣傳投入、營銷人員是我們的數倍；而2018年房地產已進入了萎縮周期，但我們仍能取得如此驕人的成績！與化建的同事談到明年業績目標，他們堅定而自信告訴我：“雖然城建、房地產在放緩，但我們零售市場才剛剛起步，我們的空間大著呢！”
身在一級市場，我們對企業的資金緊張、違約風險有非常直觀的了解，有多少上市公司老板每天坐如針氈，唯恐明天質押爆倉，身家清零。但就是這樣的市場行情，廣角的同事有勇有謀，扎根區域，八仙過海，各顯身手，做得了業務，控得了風險，為集團發展源源不斷地提供能量。
至于二級市場，在A股與港股持續走熊、中國經濟繼續低迷、黑天鵝亂飛的行情下，想要實現盈利，又有多難，但邊總就是做到了！
雖然，2018年未必是中國經濟最艱難的一年，但這是我加入中財后，第一次感受中財在經濟下行大趨勢下的逆風飛翔，第一次真正感受到了中財戰略格局的特殊之處、中財人的扎實與頑強！
文件中基本沒有對于中財資本大戰略遠景與步驟的描給，但我們欣喜的看到董事局明確要求香港中財證券趕緊籌辦六號牌照的申領工作，開創開辟IPO等方面相關業務，為中財證券回歸中國內地創設51%證券公司做好前期準備工作。
說句實話，我們市場部的同事私底下聊起2018年工作，大家心里多少有些迷茫與焦慮——辛苦找來的優質項目，再費盡心思做盡調，寫申報方案，最終被否，大家多少有些氣餒，多少有些看不清方向。但就這么短短幾句話，讓我眼前豁然一亮，中財的資本大戰略格局并不是空中樓閣，而是實實在在的，不知不覺間，資本事業的根已扎下，船已啟航，未來已可預鑒！
二、中財文化中有溫情的一面，但同樣有令行禁止、獎罰分明的一面；只有跟得上集團發展迅速的人，才有資格分享成長的紅利。
這次文件對于資產凈值底于0.3的投資村落的處理意見，似乎出乎許多人的意料，乃至有人質疑“做企業有賺有賠，是否過于苛刻？”
對此，嚴總做了三項點評：一是橫向比，這樣的業績，如果真得到市場中，早就沒飯吃了，而處理意見中還是保留了大家總經理的職務，完成學習、賺回資本金后，仍可以操盤；二是縱向邊，當時出資是1：9，紅利分配是3：7，邊總把這些村落接過去，是要把資本金賺回來，這里面有總經理自己出資的一部分；再則，從1到0.3虧了70%，但從0.3到1要賺233%，在當前這個行情下，邊總自己挑起這副擔子，實際上給了大家一個調整心態、反思提升的時間。
聽完嚴總剖析，有一位村落老總談到：“邊總這次把資本金賺回來了，再交給我們操作，如果再做賠了，才是真得交代不過去。”
通讀全文，董事局對于香港中財基金團隊獎罰、對科級干部的分紅期權核給、對離職后又回歸中財老同事的安排……；點點滴滴，我們感受到中財對人的溫暖，更感受到一種無形的壓力：資本事業的艦隊已經揚帆啟航，資本的海洋風光無限，但同樣充滿了驚濤駭浪，遠航中，會有人失足落水，會有船觸礁擱淺，而高速前進的艦隊是不可能留下來等你的。
三、董事局對村落老總的學習要求，同樣是我們一級市場破局之路，我們要想不掉隊，必須更主動地練好內功，找到看得懂、吃得透、通得過的項目。
2018年實施集團基金評審模式以來，有不少同事抱怨過評審標準不清晰，經常有用借貸或二級市場的模式來評價一級市場項目的感覺；幾次碰墻后，也有人認為現在廣角收益率很高，風險又可控，集團資金股權類投資意愿不強，因此找項目、報項目的動力開始下降。而文件中也基本上沒有提到一級市場投資，我們又該何去何從？
而董事局對于村落老總的要求，同樣也是我們的破局之路：
首先仍是基本的專業學習。董事局要求村落老總學會計學原理、學股價走勢的基本指標，要求學通學透。我們做一級市場，同樣要把會計學原理、私募股權投資專業知識學通。捫心自問，我在2018年初考出了從業資格，但三門功課成績還算不錯，但分數主要靠刷題庫刷出來的，對于考綱并沒有真正吃透。最近統計一下，團隊中沒有人有過模擬做賬的經驗，以我自己對會計的理解，沒做模擬做過一遍賬，是很難真正對報表有系統性認識的。
然后是企業研究。董事局要求村落老總分析上市公司基本面，要寫出有自己見解的研報。做一級市場投資，項目周期很長，確實沒法短期驗證，但我們可以從三個方面做模擬研究：一是選擇以前研究過的項目，持續跟蹤復盤，反復比較我們報告中的判斷，分析得失；二是對主攻行業的上市公司進行系統解讀，從企業到行業；三是對主研行業上市公司的并購類項目進行跟蹤研究，這是我們2019年想重點切入的業務類型，也是相對較透明的。
最后就是實戰了。我們在抱怨評審標準時，不妨想想，我們應該等到評委對投資非常熟悉了，再來做申報嗎？如果大家都動力不足，我們的評審標準怎么能夠不斷成熟呢？再進一步想想，集團真的投資意愿不強嗎？董事局明文確定了投資基金的規模，集團賬上也有錢，我們真得拿到了足夠優秀、足夠便宜、足夠安全的項目了嗎？我想，我們真得找到了制造業的成熟型項目，行業排名前列，營業收入與利潤完全符合IPO標準，投決會會否嗎？說到底，還是我們自己的項目不過硬啊！或許，大家說，這樣的好項目輪不到我們；但我們要看到，2019年行情已經不一樣了，有些機構、LP撐不住了，確實會割肉求生，就看我們有沒有能力找到機會，快速研究，完美上會了。
就象文件說的，道理不必多說，想要跟上集團資本事業的艦隊，我們唯有面對現實，更努力、更扎實的學基礎、做研究、跑市場！