我的反省
沈振捷
進入中財生生資本的一年以來做了不少事,產生不少新的思路，一路向前偶爾需停下反思走的道路是否當下最優，如若非最優則有修正的必要，現在正是反省的時刻。
一、分散化投資思路的感悟
投資中絕大部分人也包括之前的我自己,都希望賺快錢，認為自己肯定能選出好的股票和好的投資組合來打敗大盤；在A股的市場環境中，買中妖股后的收益是驚人的，買中好的價值成長標的收益也很不錯。確實有一批厲害的投資人可以做到不僅賺的多賺的快，而且虧的少;更是有聽說有大神年度收益30%以上,回撤不超過3%。但是，事實都是殘酷的，大多數人無法做到。
對于公募基金來說跑贏指數就是比較優秀的，大盤跌10%，公募基金跌7%也是算比較優秀了，而對于需要絕對收益的私募基金和我們這樣的投資公司，不能虧損是目標之一，行情好的時候也需要跑贏大盤獲得比較好的收益。其實跑贏大盤指數是有一定難度的,因為大多數下跌的時刻我們跑贏大盤是由于倉位低, 所以行情轉好時跑贏大盤的難度也是非常大的。專業點的說法就是大盤下跌時我們通過控制Beta值減少了虧損,并沒有真正的跑贏大盤獲得Alpha收益,所以大盤上漲的時候要跑贏大盤也不容易，特別是當行情剛剛扭轉的時候，這時倉位還很小，這個時候不可能馬上加大倉位。
在絕對收益這樣的嚴格的要求下，我認為使用分散化投資是合適的。如果有一點股市實盤經驗，肯定會遇到這樣的事，比如看好了3個股票，只買了其中2個，但是沒買的那個漲了50%，買的兩個只漲了20%；或者是重倉股票不漲，輕倉的股票飛起了。合理的分散投資可以大幅避免這樣的情況發生，不過不是隨便買10個來自不同行業的股票就是合理分散投資了，隨便買10個來自不同行業的股票可以說是分散投資但是并不一定是合理的。要做到合理的分散投資需要進行非常多的行業研究與個股研究，也是我接下去努力的方向。
分散化投資不是最好的策略，對于一些頂尖投資來說，買幾個非常了解的公司收益情況要好的多。比如高瓴資本前期在騰訊不怎么大的時候就投了很多錢，收益是非常驚人的。我不認為我能做到，因為當時可能有盛大，新浪這樣的公司看起來比騰訊更有潛力，所以如果按照分散投資的思路只能分散投幾家，獲得一個平均的收益。如果從更高的視角來看，投資一大批企業肯定有非常成功的和極度失敗的，只是那些極度失敗的大多不為人知，而非常成功的那些就會被媒體渲染放大，分散投資對于資金的安全保障有優勢，至少避免成為失敗者。
策略選擇因人而異，頂尖金融投資人才投資幾家公司就能獲得不菲收益，而對于我來說分散化投資是合適，正如邊總投資感悟中，“知道自己無知，就是唯一正確的東西”，我知道我不會每次都選對個股，分散化投資后即使是選錯幾個股票也不會對大局產生決定性的影響。因為行業的選擇出錯概率很小，即便一個行業出了差錯，我也還有別的幾個行業，所以肯定對大局不會有決定性的影響。其次，對于二級市場投資，使用分散化投資的優勢更大，因為二級市場進出方便，資金量大的情況下，分散投資很少引起個股的滑點。
二、策略反省
由于A股市場制度不成熟，也從沒出現過長久的牛市，在A股市場中無論是價值投資策略，趨勢投資策略，量化投資策略，漲停板龍頭戰法策略，技術分析策略等等各種策略都有輝煌的時刻和局限性，不可能用單一策略來貫穿市場。我認為A股中最重要的是判斷當時是處于一種怎么樣的市場環境，像2017年全年的漂亮50行情是價值投資策略為主；2017年8月到2017年11月的次新股、5G、芯片等行情就適合漲停板龍頭戰策略；最近2018年11月監管放松了特停，又是一波適合漲停板龍頭戰策略的行情。上面只提到價值投資策略和漲停板龍頭戰策略,原因是這兩種策略特點最明顯并且容易理解。趨勢投資策略，量化投資策略，技術分析策略等策略比較綜合且與其他策略有交集，所以區分難度也相對大一些，更依賴于對市場環境的判斷。
貝萊德全球最大資管，在A股的貝萊德中國A股機遇私募基金的策略是滿倉操作，主要策略是量化策略，并通過調用衛星監控重倉公司情況，從基本面、市場情緒、宏觀政策三方面捕捉中國A股投資機會，致力于獲得穩定且持續的投資回報。聽起來是非常靠譜非常高端的策略，但是事實是前期進入A股的私募產品運作4個月后，結果卻是小幅跑輸大盤。所以在A股各種策略都有自身的輝煌時刻和局限性，單一策略不可能貫穿市場，其中的重點就在與對市場環境的研判，朝著這個方向去追尋應該是比較有效的。投資過程中每個個人投資者與每個機構投資者都有機會，并不是名氣越大的機構就真的業績越好，這就是市場的魔力。
三、自身核心競爭力
任正非前段時間對華為員工的講話，第一，要求華為的人既能像李云龍一樣打硬仗，又要像趙剛一樣守規范。只有李云龍，業績能打出來，但總會惹事，只有趙剛，那會是一支乖孩子的部隊，硬仗可能會啃不下來。第二，要修煉內功，內功的強大才是真正的強大，不要表現得像少林功夫那樣咄咄逼人。他打了個比方：“我看《遠方的家》電視欄目，記者采訪過一位打太極拳的道士，他的太極八卦輕輕柔柔舞動，沙土就陷下去2-3公分的淺坑，表面上看似沒有力量，內部是很有力量的。”
對于自己，我希望能像李云龍那樣做出成績，同時是在遵守自己交易理念下達成這個目標。內功方面，自己不斷的深入研究行業，選出優質標的，進行策略探索，大盤走勢解析等等；在工作的同時提升自身的專業素養，用事實來檢驗自身的成長，提升自己的核心競爭力。
以上皆為反省。