我的反省
程智耀
參加工作也已兩年有余，無(wú)論在工作上的股權(quán)投資還是業(yè)余的證券投資，都免不了對(duì)標(biāo)的公司的研究。其中也經(jīng)歷了迷茫和困惑的階段，但有了些許自己的體會(huì)。
第一，時(shí)間是每個(gè)人唯一稀缺的資產(chǎn)，要研究最重要的問(wèn)題。研究工作面對(duì)的是非常復(fù)雜并且非結(jié)構(gòu)化的海量信息，時(shí)間的稀缺性與信息的無(wú)限性會(huì)給我們的研究帶來(lái)難度。而我們研究的應(yīng)該是大問(wèn)題，要把握的是產(chǎn)業(yè)與企業(yè)的方向，并在判斷與決策上獲得大概率的正確。有時(shí)候，大問(wèn)題上的模糊準(zhǔn)確遠(yuǎn)遠(yuǎn)比小問(wèn)題的完美精確更為重要。
而大問(wèn)題，我理解的是三個(gè)方面。一是宏觀邏輯，這不僅包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素，還要從社會(huì)思潮、群體心理、甚至政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系等大格局去看問(wèn)題；二是產(chǎn)業(yè)邏輯，不同的產(chǎn)業(yè)在不同的發(fā)展階段，其核心驅(qū)動(dòng)因素與競(jìng)爭(zhēng)要素是不同的，而且在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)與全球化的時(shí)代，其變遷的原理更加與以往不同。三是業(yè)務(wù)邏輯，判斷一家企業(yè)的業(yè)務(wù)首先還是要看其戰(zhàn)略布局、業(yè)務(wù)方向是否符合宏觀邏輯與產(chǎn)業(yè)邏輯，是否符合社會(huì)大潮與產(chǎn)業(yè)大方向。
第二，做研究時(shí)，需要經(jīng)歷由少到多，再由多到少的過(guò)程。剛接觸一個(gè)行業(yè)時(shí)，資料會(huì)越看越多，比如需要了解行業(yè)發(fā)展的歷史，了解發(fā)達(dá)國(guó)家走過(guò)的路，發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)存的狀態(tài)，了解我國(guó)所處的狀態(tài)和階段。這些資料可以幫助我們?nèi)チ私猱a(chǎn)業(yè)、了解競(jìng)爭(zhēng)，建立對(duì)行業(yè)的總體認(rèn)知。隨著對(duì)行業(yè)的認(rèn)知積累越來(lái)越多，開(kāi)始逐漸進(jìn)行抽象的總結(jié)，定義行業(yè)的屬性，把自己對(duì)行業(yè)的理解提煉出幾個(gè)指標(biāo)或參數(shù)。在與他人的探討中可以不斷完善自己的體系，最后再根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況去修正觀察體系和重點(diǎn)指標(biāo)，即先把行業(yè)變厚，再把研究變薄。