我的反省
張海月
轉眼2022已過半，回顧半年來的點點滴滴，有幸運有磕碰，也有成長。幸運自己處在投研行業，讓我有機會接觸各行各業，了解不同行業的驅動因素和盈利模式，學習產業鏈上中下游的利潤分配方式，在政策、經濟和科技不斷變化的今天，這種探索可以讓我對社會發展保持敏感，我也樂在其中。但反思這幾年的投研歷程，我似乎陷入了一個信息繭房------總是想在變化中尋找不變，比如行業的市場規模、公司的競爭壁壘等等，但卻忘了這個世界唯一不變的就是變化本身。
20年前，如果你想買衣服，你一般會去當地的服裝市場，那時候幾乎沒什么品牌，也沒有什么標志性的建筑。后來，交通便利了，公路和鐵路貫通了，城市開始發展，城里開始出現了很多的連鎖店，像森馬、達芙妮、李維斯。再后來，城市化的發展，城市人口集中程度提高，商場開始出現，越來越多的街邊店，搬進了商場里，在商場租售門店。再后來，互聯網得以發展，網上購物成為了可能。所有的結果，都有因，城市化發展、交通的普及便利、互聯網技術的出現都是因，它們共同導致了零售業的渠道變遷。最終，渠道向著更高效的方向發展。
影響一個行業發展的因素歸結起來主要有4點，政策、經濟、社會、技術，也被稱為PEST模型，它可以幫助我們去預測行業和公司的發展趨勢。像供給側改革的政策出現，改變了部分行業的競爭格局，讓這些行業的盈利能力得到了提升，又像技術的改變，讓紙媒行業面臨沖擊。前者是政策的變化所致，后者是技術的迭代所致。但當你把這一模型套用在一個行業上去思考變化的時候，你就是在坐井觀天了。誰說一個行業的變化一定是這個行業的影響因素導致的？打敗康師傅的不是今麥郎而是美團外賣。
所以，研究關鍵的變化，不僅需要考慮企業創造產品、賺取價值的全過程，還要考慮在這個過程中，涉及到的其他行業或企業，它們的變化往往可能也會帶來你的改變。把標的企業作為基礎，將與其相關的所有行業、公司都納入到一個生態系統中，把這個生態系統的變化作為考量的核心。以前用PEST模型去判斷影響一個行業的因，現在PEST模型有了新的含義，所有影響該生態系統的PEST都是要研究的對象。這里面涉及到的工作量非常大，要做的是跨地區、跨時間、跨行業的大型研究。路漫漫其修遠兮，吾將上下而求索。所以接下來，沉下心來，潛心鉆研，最終你的研究積累都會變成你的認知，而投資的本質就是認知的變現。
以上文字，權為反省。