我的反省
劉日榮
經(jīng)過了一年市場的打磨，對(duì)于投資我有了比之前更深的理解，謹(jǐn)以此感悟作為個(gè)人反省：
1.投資要尋找大的確定性。貫穿股票市場的核心主邏輯就是確定性與不確定性，確定性帶來投資的趨勢(shì)，好的確定性帶來上漲的趨勢(shì)，壞的確定性帶來下跌的趨勢(shì)。而不確定性則是股價(jià)短期波動(dòng)的主因，它包括投資者預(yù)期的分歧、市場的情緒、投資者自身的交易行為、企業(yè)短期的訂單等等。當(dāng)然如果我們有能力利用這些不確定性的波動(dòng)，便可以大大提高我們的收益率，成功的短線投機(jī)者便可以捕捉這種波動(dòng)，然而這些短期的不確定性事實(shí)上是難以把握的，對(duì)于無法把握這些短期波動(dòng)的我們要做的便是抓住由較長期的確定性帶來的大趨勢(shì)，確保自己在正確的大風(fēng)向。比如當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)上，消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型便是相對(duì)較長期的確定性，這也就決定了龍頭企業(yè)、優(yōu)秀的企業(yè)、核心的資產(chǎn)將會(huì)在這樣的大趨勢(shì)下進(jìn)一步發(fā)展壯大，從而獲得更高的配置價(jià)值，我認(rèn)為這將持續(xù)相當(dāng)長的一段時(shí)間。
2.投資標(biāo)的的選擇第一標(biāo)準(zhǔn)就是夠便宜。“市值=利潤*PE”這一公式對(duì)于每一個(gè)投資者來說應(yīng)該都不陌生，對(duì)于它，我的理解是我們要么賺利潤增長的錢、要么賺估值提升的錢。利潤是否增長需要我們對(duì)于未來進(jìn)行預(yù)測，那是個(gè)未來變量，雖然說我們投資就是要去對(duì)于未來做出判斷，也可以結(jié)合確定性的大趨勢(shì)來提高勝算，但不管怎么說未來都是有風(fēng)險(xiǎn)的，不可避免地存在一些不確定性的，而低估值正好可以對(duì)沖掉這部分的不確定性，也就是我們平時(shí)說的安全邊際。幸運(yùn)的是在多數(shù)時(shí)候估值是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的靜態(tài)的變量，我們可以通過橫向以及縱向的對(duì)比得知一家公司的估值高低。
3.衡量一只股票是否持有的標(biāo)準(zhǔn)不是股價(jià)、不是時(shí)間，而是核心邏輯是否改變。之前買賣股票時(shí)，買進(jìn)的時(shí)候想的很好，競爭格局在變好、下游需求不斷增加、企業(yè)護(hù)城河不斷加寬等等各種硬邏輯，但當(dāng)買進(jìn)之后，有了持倉之后，那些邏輯都拋在了腦后，不斷被短期的不確定因素影響。要不就是套了幾天，扛不住清倉，要不就是漲一點(diǎn)點(diǎn)就出了。然而事實(shí)往往是，在被套或者盈利的短短的幾天或者幾個(gè)月的時(shí)間里，核心大邏輯并沒有變化，此后該股又是蹭蹭蹭漲了數(shù)倍。所以核心邏輯是否改變才是是否持倉的唯一評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。
當(dāng)然，我的投資歷程尚短，感悟也有限，而且在投資市場上知難行更難，未來還有很多需要去感悟，去實(shí)踐，去堅(jiān)持。